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招商宏观：全球视野看中国资产 人民币升值的四(4)
【作者】:网站采编【关键词】:【摘要】:\r\t\t\t\t\t\t\t\t\t \r\t\t\t\t\t\t\t\t 如何理解汇率与利率的关系？ 从历史看，较多时期人民币汇率与10年期国债收益率呈反向关系，即汇率强、利率升，我们认
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如何理解汇率与利率的关系？从历史看，较多时期人民币汇率与10年期国债收益率呈反向关系，即汇率强、利率升，我们认为其背后的原因在于在这些阶段汇率和利率都是经济好的结果。利率更多反映国内经济基本面和流动性环境，而汇率反映与海外（美国）的相对关系，当绝对水平与相对关系分化时，或受到中美关系变化等政治因素的影响时，则可能出现“汇率弱、利率升”等非典型组合。事实上，汇率主要起到调节作用，汇率强、利差大等因素会通过吸引资本流入国内债市的方式缓和利率的上升幅度，但不足以扭转趋势。而在货币政策层面，人民币升值无疑使得货币政策有更大的操作空间，在基本面需要的情况下央行可以更自由地采取必要的宽松措施。
\r\t\t\t\t\t\t\t\t\t\r\t\t\t\t\t\t\t\t\t\r\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\r\t\t\t\t\t\t\t\t\t国际资本流动的决定因素、传导渠道与中国资产价格表现
截至10月16日，美元指数较上月同期上升0.5%，进一步小幅反弹，澳元贬值幅度最大。
\r\t\t\t\t\t\t\t\t\t\r\t\t\t\t\t\t\t\t\t\r\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\r\t\t\t\t\t\t\t\t\t近期月VIX指数大体持平，截至10月16日，标普500指数在较大波动中相较上月同期上涨3%。
\r\t\t\t\t\t\t\t\t\t\r\t\t\t\t\t\t\t\t\t\r\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\r\t\t\t\t\t\t\t\t\t美国债券收益率小幅上行5BP至0.74%，美股震荡上行，预示着美国名义增速的回升。
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文章来源：《经济视野》 网址: http://www.jjsyzz.cn/zonghexinwen/2020/1021/729.html