三、 央行对人民币升值的态度如何？

鉴于人民币升值将对经济产生收缩效应，央行显然并不愿意看到人民币汇率过快升值。虽然央行避免直接参与外汇市场，但仍然可以以市场化方式影响人民币与美元的供求，从而对人民币汇率进行一定程度的逆周期调节，而这样的环境也给资本项目对外开放提供了良机。

央行采取的措施之一是新增审批QDII额度。9月外管局新增审批了168.38亿美元的QDII额度，是2015年2月以来的最高单月审批额度。截至9月23日，QDII投资总额度增加至1073.43亿美元。QDII是指合格境内机构投资者，QDII额度允许相应机构以外汇投资境外资本市场，有助于加大国内市场对于外汇的需求。

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央行采取的措施之二是下调远期售汇风险准备金率。自2015年8月引入远期售汇外汇风险准备金后，人民银行共计进行了四次调整，均主要出于对汇率进行逆周期调节的目的。在2015年“811汇改”后人民币贬值压力较大，人行首次将银行远期售汇风险准备金纳入宏观审慎框架，宣布自10月起开展远期售汇业务的金融机构适用于20%的准备金；第二次调整是在2017年9月，因美元指数走弱、人民币贬值压力减轻，为适宜的政策退出时间窗口，人行将准备金率自9月11日起从20%下调为0；自2018年中期起，中美贸易摩擦升温，人民币兑美元汇率从6.25水平快速贬值至6.9左右，人行进行第三次调整，将远期售汇风险准备金率上调回20%；2020年10月10日，人民银行宣布将远期售汇风险准备金率下调为0，主要反映了央行抑制人民币过快升值、避免短期资金流入并推高资产价格的政策意图。

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四、 人民币升值有何影响？

实体经济方面，人民币汇率走强不利于出口竞争力，但从现实情况看，人民币汇率的强弱变化与我国出口同比增速呈现出正向关系，即人民币强伴随着出口强，其背后的原因在于，两者均是弱美元的结果：一方面美元走弱通常对应着海外经济改善、商品价格上涨，全球贸易趋于恢复；另一方面，美元走弱也对应着人民币汇率走强。

但这并非说明汇率对贸易没有影响。汇率通过传统贸易渠道的作用则主要体现在有效汇率层面，人民币实际有效汇率指数的同比变化与出口的负相关关系。当前人民币汇率指数已经上升4.1%，意味着汇率已经开始对出口施压，也就不难理解央行目前对于汇率的态度了。

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文章来源：《经济视野》 网址: http://www.jjsyzz.cn/zonghexinwen/2020/1021/729.html