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行业供给需求分析

1、豪华车产品不断丰富，产品线下移价格下探，带动豪华车市场扩容：为了满足不同消费者的需求，尤其是中等收入的城市白领阶层，国际主流豪华品牌在国内不断投放新车型，尤其是价格更加亲民的入门级车型，产品布局不断丰富。在丰富产品组合的同时，也降低了豪华车入门的门槛，扩大了豪华车受众范围，带动豪华车市场扩容。以德系车品牌为例，2009年三个品牌均只有2个车型在中国本地化生产销售，入门级的价格为30万元上下，在当时的收入水平下，购买豪华车的门槛非常之高。到了2019年，随着更多车型实现国产，三大豪华品牌已有6-7个车型实现了本土生产，入门级车型的最低指导价也下探到20万元以内，让一般消费者触手可及。由于国产车型持续增加，价格不断下探，以德系三强为主的豪华车在中国的生产销量有了明显提升。同时，国内豪华车市场不断扩容，更多的年轻消费群体成为豪华车目标客户。

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2、可支配收入增长，消费升级，豪华车需求有长期支撑：汽车作为个人交通工具，除了能实现乘客的物理位移功能之外，还有很强的品牌属性，汽车在一定程度上体现了车主的身份和社会地位。豪华车因为其品牌知名度高、性能较好以及售价较高，更能体现车主的身份地位，因此更加受到高收入群体的青睐。汽车作为大件可选消费品的典型代表，其销量增长的主要驱动力是居民的可支配收入增长和购买力的提升。过去十年间，由于中国经济快速增长，中国城镇居民人均可支配收入也实现了大幅增长。根据国家统计局数据，中国居民人均可支配收入2019年达到4.2万元，比2009年的1.7万元增长了150%，居民购买力大幅提升。与此同时，家庭收入超过30万元的家庭数量也有较大的提升，数量巨大的消费者群体能够买得起豪华车。根据中国财富景气指数调查显示，2019年家庭年收入超过30万元的比例约为19%，该比例在2009年只有12%，占比提升明显。我们预计随着中国GDP不断增长，居民可支配收入将继续提升，因此豪华车的目标消费群体有望呈现不断扩大的趋势，驱动豪华车行业销量长期增长。

3、豪华车的渗透率和人均可支配收入呈高度的正相关。我们对比分析了2019年中国不同省份的豪华车渗透率（即豪华车销量占乘用车上牌量的比例）。北京和上海是豪华车渗透率最高的两个直辖市，2019年豪华车上牌量的比例分别为29.5%和27.4%；其次是浙江和江苏，分别为23.6%和21.5%。通过数据拟合，我们发现豪华车的渗透率和人均可支配收入呈高度的正相关，相关系数为0.92。由此我们认为，目前人均可支配收入较低的省份，未来随着人均可支配收入的增长，豪华车的长期需求和渗透率仍有望逐步提升。

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文章来源：《经济视野》 网址: http://www.jjsyzz.cn/zonghexinwen/2020/0909/575.html