原标题：【首席视野】兴业银行鲁政委：以我为主，修复加速—8月宏观经济指标预测与9月政策前瞻 来源：凤凰网港股

凤凰网港股|2020年8月的主要宏观数据将在2020年9月10日前后陆续发布。我们在此对相关宏观数据进行前瞻，并以此为基础对2020年9月的政策情况给出研判。

??数字格局：生产加快，消费回升，工业品价格上涨。在增长方面，8月基建相关领域呈现出较高的景气度：全钢胎和高炉开工率较高，螺纹钢、水泥价格由跌转涨。因此，8月工业增加值和固定资产投资增速有望提高。8月汽车消费回暖，电影行业管制放松，社消增速有望加速修复。8月海外经济延续复苏，但防疫物资出口放缓或使出口同比小幅回落。在物价方面，8月猪价高位震荡，但基数走高或使CPI同比明显回落；得益于基建投资的拉动，PPI同比降幅或进一步收窄至1.9%。

??情绪预期：复苏预期强化。7月贷款、工业增加值等数据表现不及市场预期。然而，从宏观高频数据和票据市场的表现来看，8月工业增加值同比有望再度上升，信贷投放情况也有望好于7月，市场对于经济复苏的预期或强化。

??政策预期：财政支出力度较强。8月26日国务院政策吹风会上，财政部副部长指出：“从（直达）资金使用情况看，截至8月中旬，在1.7万亿元当中已经形成实际支出5097亿元”。这意味着还有超过1万亿直达资金未形成支出，加之8月地方债发行量较高，预计9月财政支出力度将较强。8月下旬央行拉长逆回购操作期限。受货币政策态度边际变化和跨季因素的影响，9月DR007和3个月NCD利率中枢或较8月提高。

??官方PMI：51.2%，较上月上升0.1个百分点

??高频数据显示8月生产及需求均有回升迹象。生产方面，8月高炉开工率较前月回升1个百分点至71%，已恢复至2018年6月以来的最高值；需求方面，尽管海外疫情有所反弹，但主要发达经济体仍在继续推进生产经营活动，海外经济状况恢复较好或带动新出口订单继续回升。综合来看，8月PMI或较前月回升0.1个百分点至51.2%。

??工业增加值同比：5.1%，较上月提高0.3个百分点

??在制造业方面，8月中上旬汽车轮胎开工率显著高于去年同期，其中全钢胎开工率上升更快。全钢胎多用于卡车生产，因此，全钢胎开工率同比走高反映出基建投资正在加快。

??在电力供应业方面，8月中旬以来秦皇岛煤炭库存见顶回落，或反映出洪涝对于火电的影响有所减轻。总体来看，8月工业增加值同比或进一步回升至5.1%。

??固定资产投资同比：-0.4%，较上月提高1.2个百分点

??8月份，随着长江中下游地区走出超长梅雨季，基建、房地产项目亦提速赶工。在高频数据方面，8月份以来，螺纹钢、水泥价格重新进入上行通道，行业库存明显改善。从石油沥青装置开工率来看，8月份石油沥青装置开工率大幅走高至58.0%，为2019年以来最高值。基建投资有望继续走高。在制造业投资方面，当前需求端有所改善，后续预计继续修复。

??社会消费品零售同比：0.2%，较上月提高1.3个百分点

??8月社零同比增速改善有望加速。一方面，8月汽车消费刺激政策持续推进，叠加高基数效应褪去，8月乘用车零售同比增速达到11.7%，汽车消费回暖对社会消费品提振明显；另一方面，在良好的疫情防控成果下，餐饮消费持续回升；同时，8月国内电影市场进一步放开，有利于刺激线下消费市场，改善社零增速表现。

??出口同比：3.0%，较7月下降4.0个百分点

??进口同比：1.5%，较7月上升2.9个百分点

??在出口方面，虽然近期海外疫情反复，但欧美经济体仍在推进经济复苏。欧元区8月ZEW经济景气指数较前月回升7.4个点至64.0，同时美国8月ZEW经济景气指数较前月回升7.3个点至53.7，显示欧美经济恢复状况良好。一方面，欧美消费需求复苏将带动我国消费品出口；另一方面，随着欧美经济体供给能力回升，我国防疫物资出口增速或边际回落。

??在进口方面，以铁矿石为代表大宗商品价格上行或推升我国进口商品价格。8月CRB指数同比录得-3.8%，降幅较前月收窄5.3个百分点；同时国内生产活跃，需求相对旺盛。

文章来源：《经济视野》 网址: http://www.jjsyzz.cn/zonghexinwen/2020/0904/560.html