例如，2018年年初，通胀预期的上调，市场担忧美联储加快加息节奏，美股大幅回调，引发全球风险资产剧烈波动。随后，受到外部贸易环境、金融去杠杆等因素影响，港股和A股全年呈现弱势震荡格局。由李耀柱管理的广发沪港深新起点，适度下调了股票仓位，并将持仓的配置结构逐渐切换到有稳定现金流的公用事业股、高股息股等安全边际较高的板块。

　　整体来看，李耀柱管理的主动权益基金表现出良好的超额收益能力。银河证券统计显示，截至8月21日，广发沪港深新起点自2016年11月2日成立以来的累计回报92.77％，年化回报为18.84％。自2018年5月31日开始管理广发科技动力，累计回报达到106.93％，年化回报为38.61％。

　　不断进化的成长投资人

　　作为一名80后基金经理，李耀柱10年的从业经历虽不如老将丰富，但与生俱来的不断学习、不断进化的能力，成为李耀柱持续扩展自己的视野、深耕基本面研究的驱动力。

　　在香港科技大学获得金融数学与统计硕士学位后，李耀柱于2010年进入广发基金，担任中央交易室交易员、投资经理助理；2014年8月起，李耀柱开始担任国际业务部基金经理助理和港股研究员，其中海外科技和互联网行业是他重点关注的行业。2015年11月，他开始管理公募基金，常年穿梭奔忙于香港和内地，让他对国内外的市场有着更深刻的认知，也提供了更为便利的研究条件。

　　对他的投资观影响更大的，是他对投资的热爱，以及专注、勤奋、不断学习的特质。早在本科阶段，虽然李耀柱的专业与金融无关，但他凭着自己一腔好学的热情，怀揣着家人支持的资金入市，在2007年大牛市中收获了数倍收益，点燃了他对投资的兴趣之火。2008年，大熊市的来临又让他体会到了大幅回撤带来的煎熬，这也使他对于风险控制有着深刻的认识，并影响到他管理基金时的投资理念和投资行为，使得他对选股的要求更高、对风险控制更为重视。

　　随后4年的公募投资生涯中，李耀柱经历了A股在2016年初、2018年的大幅波动，也经历了港股2019年的震荡调整，这让他进一步认识到，风险控制要放在第一位，本金的永久损失不仅是因为市场风险导致，也是因为投资人对企业基本面的研究不够深入，对企业长期价值的定价不够准确。

　　为此，他总是不断学习新的东西，不断完善自己的投研体系。尽管美股在他的投资组合中占比相对较小，但他对美股互联网、消费、医药板块中的龙头公司等都有着非常深入的研究。他拆解这些头部企业的商业模式，了解他们的历史和管理决策，研究决策的原因和后果。在他看来，研究美股的头部优秀公司一方面可以获得良好的投资机会，另一方面也有助于其对A股和港股的投资机遇做出更加准确的预判。

　　“只有不断进化，才能应对变化，才有可能脱颖而出，无论是企业，还是投资人，都需要与时俱进。不断进化的企业，才可能有更大的成长空间和估值提升机会。只有在变化中看到规律，看到现象的本质，才有可能给社会创造价值。”李耀柱说到。

　　基金经理简介：

　　李耀柱：中山大学工学硕士和香港科技大学金融数学硕士，拥有10年证券从业经验。现任广发基金国际业务部负责人，管理广发沪港深新起点、广发科技动力等基金。历任中央交易室交易员、投资经理助理、基金经理助理、港股研究员、QDII/港股通基金经理。（CIS）

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